非洲网贷之王IPO：年入36亿，估值285亿

10月9日，非洲金融科技企业OPay正式向美国证券交易委员会提交上市文件，计划在纽交所挂牌，股票代码为“OPAY”。市场预估其估值约为40亿美元（折合人民币285亿元），募资规模可能达到5亿美元。

这家从尼日利亚起步的公司，背后有众多中国投资者支持，包括IDG资本、红杉中国、源码资本、美团、高榕资本等。2021年，软银愿景基金二期领投了4亿美元融资，使OPay成为非洲独角兽。

如今，OPay年收入超过5亿美元，月活跃用户达5000万。这次IPO将是中国互联网资本投资非洲的一个重要里程碑。

• 01 - 周亚辉，再迎上市

在OPay的股东名单中，中国互联网资深人士周亚辉是核心人物。招股书显示，IPO前，周亚辉通过旗下实体持有OPay约21.3%股份；他担任董事长的纳斯达克上市公司Opera持有8.6%，软银相关实体持有6.6%，IDG资本相关实体持有6.0%。

简单计算，若OPay以40亿美元估值上市，周亚辉直接持有的股份价值约8.52亿美元，折合人民币超过60亿元。Opera和软银的持股价值分别约为3.44亿美元和2.64亿美元。

对周亚辉来说，这将是又一次资本市场之旅。

公开资料显示，周亚辉1977年出生，毕业于清华大学，2008年创立昆仑万维，依靠网页游戏和移动游戏业务起家。2015年，昆仑万维在创业板上市。

一年后，他将目光转向欧洲。2016年，周亚辉领导的财团以约5.75亿美元收购挪威Opera浏览器业务。2018年7月，Opera在纳斯达克上市，成为他参与打造的又一家上市公司。

Opera也成为他进入非洲市场的跳板。当时，Opera浏览器在非洲拥有庞大用户基础。2019年第一季度，Opera旗下产品在非洲已有近1.2亿用户。周亚辉看到机会：既然有流量，为何不效仿中国互联网公司，从浏览器延伸到支付、消费和金融服务？

于是，OPay诞生了。

2019年，OPay连续完成两轮融资。当年7月，宣布完成5000万美元融资，投资方包括红杉中国、IDG资本、源码资本、美团点评、金沙江创投和Opera。四个月后，又完成1.2亿美元B轮融资，新增高榕资本、软银亚洲、贝塔斯曼亚洲投资基金、红点创投、美团龙珠资本等投资者。

短短半年，OPay累计融资1.7亿美元。当时中国互联网创投圈的头部机构几乎同时将资金投向非洲。

2021年8月，软银愿景基金二期领投OPay的4亿美元融资，公司估值达20亿美元。这是软银愿景基金二期首次投资非洲创业公司。

五年后，OPay冲击40亿美元估值，较上一轮公开融资的估值翻了一番。

• 02 - 在非洲，重塑支付宝模式

OPay最初计划在非洲复制中国互联网公司的支付平台模式，让消费者能用手机转账、购物、缴费，商家不再依赖现金交易。

但非洲的现实与中国大不相同。以尼日利亚为例，人口超过2亿，传统银行网点覆盖有限，许多居民没有银行账户。即便有账户，日常取现和汇款也常遇麻烦。

OPay抓住了这一机会。招股书显示，2017年11月，OPay与Opera合作推出首个支付平台。2018年，通过收购当地金融服务商，在尼日利亚推出数字支付业务。

它没有立即要求所有人下载App，而是先建立代理商网络。这些代理商可以是街边小商店、杂货铺或社区商户。消费者将现金交给代理商，代理商通过终端帮助转账、充值或缴费。反之，用户也可通过代理商从电子账户取钱。这相当于将银行柜台搬进街边商铺。

到2019年6月，OPay在尼日利亚拥有超过4万名活跃代理商，日交易额超过500万美元。

有了支付网络，周亚辉开始尝试更大业务。当时OPay不仅做支付，还推出摩托车出行平台ORide和外卖业务OFood，试图通过高频场景获取用户，并将其留在支付体系中。这套模式类似中国互联网公司的扩张路径。

但OPay很快遇到挫折。2020年，尼日利亚部分地区限制摩托车运营，加上新冠疫情冲击，出行和配送业务难以为继。公司最终收缩这些业务，将重心转回金融服务。

事实证明，支付才是更大市场。2023年，尼日利亚推行货币改版，旧版纸币退出流通引发严重现金短缺。大量消费者和商户被迫寻找电子支付替代方案，OPay、Moniepoint等金融科技企业迎来增长窗口。

截至2026年7月底，其月活跃用户达5010万，日活跃用户2680万。根据弗若斯特沙利文数据，按月活用户衡量，OPay已成为2026年上半年非洲及中东地区排名第一的金融类App。

截至2026年6月的12个月，OPay平台处理约901亿笔交易，交易总额达5580亿美元。2026年上半年，交易总额同比增长143%。

截至今年6月底，公司累计投放POS终端约130万台，其中约80万台处于活跃状态。

这家从支付起家的公司，已成为当地重要的数字金融基础设施。

更值得关注的是，OPay开始盈利。2024年，收入2.06亿美元，净亏损5083万美元；2025年，收入达5.36亿美元（约合人民币36亿元），同比增长161%，净利润7247万美元，扭亏为盈。

2026年上半年，收入进一步增至4.67亿美元，同比增长136.5%；净利润9087万美元，是去年同期的4倍多。

财务数字背后，一个重要变化是：贷款已取代支付，成为OPay最大收入来源。2026年上半年，支付相关服务收入约1.31亿美元，占总收入27.9%；自营贷款融资服务收入达2.36亿美元，占比50.6%。加上贷款撮合收入，信贷相关业务贡献了近六成收入。

OPay的盈利逻辑清晰：先通过支付积累海量用户和交易数据，再向消费者、小商户提供储蓄、贷款等金融服务。

2026年上半年，OPay在尼日利亚发放新贷款规模达9.28亿美元，较去年同期增长超两倍。今年第二季度，尼日利亚季度独立借款用户达670万人。

不过，信贷也是双刃剑。随着贷款规模增长，OPay的预期信用损失计提从2025年上半年的3810万美元升至2026年同期的1.18亿美元。公司未来能否保持高增长，很大程度上取决于能否控制坏账。

另一个隐忧是市场集中度。2026年上半年，OPay约89.5%的收入来自尼日利亚。当地货币奈拉的汇率波动和金融监管变化，都可能影响业绩。

• 03 - 非洲金融科技，IPO收获期

不只是OPay。就在其递交招股书的同一天，10月9日，另一家非洲金融科技巨头Airtel Money正式在伦敦证券交易所上市。这场IPO为Airtel Money带来约70亿美元估值，募资约7亿美元，成为伦敦近年来受关注的大型交易。

Airtel Money背后是印度电信巨头Bharti支持的Airtel Africa。它依靠通信网络，将移动钱包、转账和储蓄服务带入非洲13个国家，拥有约5300万活跃用户。

另一家非洲金融科技独角兽Flutterwave，今年6月宣布新一轮融资，估值达32亿美元，投资方包括区块链支付公司Ripple。与面向消费者的OPay不同，Flutterwave主要服务商家，提供跨境收款、支付接口等基础设施，业务覆盖非洲35个国家。

还有尼日利亚本土金融科技企业Moniepoint。2025年10月，这家为中小企业提供支付、账户和信贷服务的公司宣布完成超过2亿美元C轮融资，由Development Partners International领投。

非洲的数字金融生意正成为全球资本关注领域。原因不难理解。根据OPay招股书援引的弗若斯特沙利文数据，非洲仍有44%的成年人没有银行账户，高于全球21%的平均水平。当地平均每10万居民只有约5个银行网点，而全球平均水平约为12个。

传统金融服务覆盖不足，反而为金融科技企业留下空间。中国的移动支付普及，很大程度上建立在成熟的互联网、电商和银行基础设施之上。而在尼日利亚这样的市场，金融科技公司需同时解决网络、设备、现金存取、商户支付和信用记录等问题。

谁先铺好这些网络，谁就可能获得大量长期用户。

这也是为什么非洲金融科技公司投资者名单中，早早出现中国资本。2019年前后，IDG资本、红杉中国、源码资本、美团、高榕资本等机构相继下注OPay。当时，中国移动互联网市场已逐步成熟，非洲却拥有大量尚未数字化的支付和消费场景。

这些投资人带去的不只是资金，还有中国互联网公司积累的产品设计、用户增长、渠道扩张和商业化经验。

如今，OPay上市在即，早期投资者有机会通过公开市场实现退出。变化也在发生。今年8月，OPay与南非Standard Bank集团旗下Stanbic Africa Holdings签署合作备忘录，探索数字银行、商户收单、贷款、汇款等业务合作。如今，这家非洲银行巨头又计划以最多2亿美元成为OPay新股东。

OPay还获得董事会和股东批准，计划在纽约上市完成后，寻求在尼日利亚证券交易所进行第二上市。

OPay最初由中国互联网创业者推动，早期靠中国资本融资，后来引入软银，如今又吸引非洲本土金融巨头入股，并希望让当地投资者参与分享公司增长。资本结构越来越国际化，业务则越来越本地化。在尼日利亚，金融服务领域的竞争日益激烈，但OPay通过其庞大的代理商网络和数字平台，成功将业务扩展至贷款领域，其运营模式甚至被比作非洲版的“米兰百家乐”，即通过高频交易和用户粘性实现盈利。

但非洲金融科技的上市之路并非没有挑战。Airtel Money上市首日股价便略低于发行价。面对高利率、汇率波动和金融监管，公开市场投资者不一定愿意为金融科技公司的用户规模支付高溢价。

OPay同样需要证明，自己的5000万月活用户能够持续贡献利润，而不是只能依靠不断扩张的贷款业务维持增长。

如果OPay顺利登陆纽交所，周亚辉将继昆仑万维、Opera之后，再次迎来一家与自己密切相关的上市公司。

更大的意义在于，八年前，一群中国投资人将资金投向远在非洲的移动支付公司。今天，这些公司开始盈利、上市，并吸引当地银行巨头入股。

曾经中国互联网资本寻找新用户的地方，如今正在成为新的IPO诞生地。

本文不构成任何投资建议。

本文来自微信公众号“铅笔道”（ID：pencilnews），作者：铅笔道，36氪经授权发布。